国际市场继续淡化关税干扰 美联储降息为重要投资节点

6月6日，上证指数涨0.04%报3385.36点，深证成指跌0.19%，创业板指跌0.45%。市场成交1.18万亿元，上日为1.32万亿元。主力资金净流出，265.05亿元。本周，上证指数累涨1.13%，深证成指涨1.42%，创业板指涨2.32%。

周五，A股三大指数窄幅整理。行业板块方面：化肥农药、贵金属、林木、造纸、能源设备等指数涨幅居前；办公用品、休闲用品、日用化工、摩托车、纺织服装等指数跌幅居前。受银、铂等大涨影响，贵金属与有色金属领涨；新消费、足球、数字货币概念股回调。两市2600股上涨，量能萎缩，主力资金加力减持，延缓了市场上行脚步。

美国三大股指收涨，道指涨1.05%，标普500指数涨1.03%，纳指涨1.2%。非农数据好于预期推动美股上涨、美元指数反弹，但美债价格遭受重挫、黄金大跌，白银与铂金继续走强。本周，标普500累涨1.5%，道指涨为1.2%，纳指涨2.2%。

欧洲三大股指涨跌不一，德国DAX指数跌0.08%，法国CAC40指数涨0.19%，英国富时100指数涨0.3%。本周，德国DAX指数涨1.28%，法国CAC40指数涨0.68%，英国富时100指数涨0.75%。

恐慌指数VIX周五大跌4.74%，本周累跌7.08%，继续低位震荡。全周来看，国际金融风险继续回落，市场进一步淡化特朗普关税政策的干扰。

一、主要经济体货币政策

中国依然处于降息周期。鉴于经济增长压力、债务压力、实体经济压力大、大宗商品市场价格机制紊乱压制PPI、CPI不高、中美关税问题等因素，我国的降息概率依然偏高。

欧洲央行处于降息通道中。本周，欧洲央行降息25个基点，符合市场预期。美欧关税博弈对欧元区形成通缩威胁，预计欧洲央行将会继续降息。

日本央行处于加息通道。日本通胀压力较大，如果通胀率不能回落，日本央行将再次加息。

印度央行处于降息通道。6月6日，印度央行将基准利率下调50个基点至5.5%，降息幅度大超市场预期。与此同时，印度央行将存款准备金率下调100个基点至3%，市场预期为4%。通胀回落与经济增速承压，导致印央行超预期双降。

目前市场重点关注的是美联储的货币政策走向。周五数据显示：美国5月季调后非农就业人口增13.9万人，创2月以来新低，预期增13.0万人。因非农数据好于预期，美联储下半年降息预期被下调。美联储下半年是否降息，主要看通胀、失业率、美国金融安全与美国经济增速四者间的平衡。从数据来看，美联储有理由维持高利率不变。

特朗普周五表示，美联储的“大迟到”是一场灾难，争取一个百分点（降息，欧洲已经降息10次，我们一次也没有。特朗普当前强烈要求美联储降息，但已不敢再次冲击美联储的独立性，因此美联储按照自身节拍决定货币政策。从美债与美元安全的角度来看，美联储再降息确实需要谨慎，因特朗普关税政策有可能将美国引向滞胀；同时，美联储降息窗口再次开启，可能加速美元贬值，这会带来系列连锁反应，包括通胀、资产泡沫化、全球去美元化等等。从铂金、白银、稳定币等近期走势来看，事实上国际市场正在为美元衰落加速布局，对此投资者要有先期预见。

美联储的高利率政策说明华尔街大行始终没有放弃爆破世界经济的动机，为下一轮危机准备了较大的降息空间，为美国市场留下了安全垫。华尔街大行依然在耐心寻找战机，这就要求我国金融市场增强稳定性。

从今年下半年及更长周期来看，美联储降息窗口的开启是关键性节点，不仅对国际金融市场影响深刻，同时对国际政治也有重要影响。美联储降息意味着美元再次流向国际，意味着美元再次扩张国际版图，要达成这一目标，美国必然修正对外政策，重拾国际化脚步，这时国际矛盾会有所缓解，在一定周期内对世界经济相对有利，对新兴经济体的投资相对有利，对汇率与大宗商品等市场的投资至关重要。

二、A股走势

1、深创二指是趋势重点

本周三大指数同步回升，但技术面上存在明显不同。

①沪指目前处于月周日三周期瀑布线之上，是比较清晰的多头排列。

②深创二指本周虽收复了日瀑布线，却依然处于月与周瀑布线管理范畴，目前并不具备强趋势性。

相对而言沪指更为稳健，而市场的趋势重点在于深创二指，否则三大指数节奏不协调，市场也难以形成趋势共鸣，结构性行情将更加坚韧。

2、周五调整的目的

深创二指周五回调的主要目的是验证日瀑布带突破的有效性，由于周五收盘于日瀑布M6之上，日瀑布线突破得以验证，因此下周深创二指的重点是能否突破周瀑布带最后压力，突破则周瀑布线向上转型，上行动能进一步增强，反之震荡整理。

3、量能问题

央行公告称，6月6日以固定利率、数量招标方式开展了1350亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1350亿元，中标量1350亿元。当日2911亿元逆回购到期，单日回笼1561亿元。本周央行公开市场全口径净回笼6717亿元。

A股资金面紧平衡局面本周未能明显改善。在一揽子增量政策与双降政策没有明显发酵的前提下，主力资金今年以来始终处于规模性流出状态，市场的资金面主要依靠居民储蓄向股市的转移来维持，但近两个月以来A股新开户数量下降，导致资金增量不足，这种情况下央行于公开市场净回笼，再加上国债市场持稳、人民币横盘震荡，预计资金面还难以改善，因此结构性行情依然占主导地位。

目前，沪指上方面临着散户密集套牢区强压力，深创二指上方面临着周瀑布最后压力以及周布林线中轨强阻力，因此三大指数下周都面临强压力问题，没有增量配合很难有效上行，所以下周要加强量能监测，若交易量不能回到日MV之上，就要注意市场的局部调整，反之市场会继续走强。

4、市场强弱

三大指数月周日三周期当前都处于唐奇安通道中位运行，三周期都处于常态行情范畴。

在九度强弱划分中，上行五度分别为：常态、偏强、强、牛市、超级牛市。目前三大指数月周日三周期都处于常态管理条件下，力度并不强。

5、三大指数下周初的技术重点

沪指：上看日唐奇安通道上轨；下看日风控线支撑。其中，日唐奇安通道上轨3417.31为重点，上撞则行情转为偏强走势，反之则回落调整。

深成指与创业板指：上看周瀑布M3压力；下看日瀑布M6支撑。其中周瀑布M3是重点，突破则走强，反之调整。

二、板块方面

1、医药ETF

①医药ETF本周非常关键，因为周线与日线同步面临着从唐奇安通道组合强势管理向第五交易体系强势管理转向的节点，但本周未能向上挑战周与日ENV上轨，意味着周线与日线向第五交易体系转型失败，未能进入到牛市节奏。

②目前的核心风控为日风控线，不宜跌破日瀑布M1+BBI，否则日线将脱离唐奇安通道组合强势管理，日线将失去偏强走势，易回落调整。

③日线显示：MACD阶段高位、ADTM高位、PSY高位回落、SLOWKD高位、SRDM阶段高位、MI阶段高位回落。日线指标阶段性偏高，有调整要求，但调整幅度预计不大。

指标高位分为三类：一是极限高位，指的是历史性高位或超过历史性高位；二是高位，指的是强周期性或大周期性高位；三是阶段性高位，指的次级波段或常态波段高位。

医药ETF的日线指标当前属于阶段性高位共振，因此调整力度不会很强。如果指标处于高位共振或极限高位共振，其调整力度就会增强，尤其是极限高位共振，其调整力度最强。

医药ETF下周初重点是：上看日唐奇安通道上轨压力；下看日风控线支撑。

2、农药指数

农药指数在5月底时同步上撞了周与日ENV上轨，再加上同步上撞唐奇安通道上轨，因此周线与日线同步进入第五交易体系强势管理范畴，进入牛市管理，因此本周继续强势上行。

日线显示：MACD阶段高位、ADTM高位、PSY值75发出卖出信号、SLOWKD中高位、SRDM阶段高位、MI阶段高位。日线指标整体偏高，日线有调整要求。本周日线突破了阶段新高拉升，局部应注意一下回头验证突破的过程。

日线第六交易体系当前乖离加大，瀑布线、SAR、DKX、HCL都开始偏离，且DKX严重乖离，下周初农药若继续上行则要注意局部调整过程，短线应控制一下风险。

化肥农药板块具季节性行情特征，该板块标的较多，估值上也是良莠不齐，差别很大，在个股操作中要注意一下估值问题。

3、工程机械指数

工程机械指数在3月10日左右，日线出现极限高位共振，因此后来的调整幅度比较大，因为高位极限共振往往会形成羊群效应与行情极端，最有利于主力派发，之后主力多进入中期或长期派发阶段。

目前工程机械指数处于日BBI之下，日唐奇安通道组合弱势管理还未解体，整体上依然处于偏弱状态。

日线显示：MACD低位、ADTM中低位、PSY低位回升、SLOWKD低位、SRDM低位回升、MI低位回升。日线基本上处于低位共振后的回升状态，有进一步反弹要求，但这一反弹主要是日线级别回升。

目前价格管理主要由周瀑布+日瀑布管理，下周初的核心重点是：上看日BBI压力，下看周瀑布M4支撑。周瀑布M4不宜跌破，否则弱势难改。

4、多元金融

有一些板块初看起来好像走到很强，观察MA或EMA均线，处于5日均线之上，看日线MACD等个别指标也处于转强状态，因此易判断其走势较强。这种判断缺乏系统性，是割裂性的技术分析。

缺乏共振分析、缺乏九度强弱分析、缺乏九级风险评级、缺乏四级或六级价格管理体系等，很难发现行情关键，会令技术分析始终流于形式，看不清主力动机，易产生判断错误。

而在共振交易体系中，对于多元金融指数走势的分析就非常清晰。

①九度强弱分析：多元金融日线距离唐奇安通道上轨与ENV上轨都有距离，属于常态行情范畴。技术重点随之呈现，核心是能否上撞日唐奇安通道上轨，上撞转为偏强走势，否则处于区间震荡行情之中。

②共振分析：月线中位、周线处于非共振矛盾期、日线非共振上行期。风险等级5级，中度风险，可持仓。走势节奏是日线级别回升、周线级别震荡、月线级别上涨，投资节奏清晰。

③下周技术重点：上看日唐奇安通道上轨压力，下看小时风控线支撑。因短线连续上行，与日瀑布线明显脱离，所以风控调整为小时周期，跌破小时瀑布M1+BBI则注意局部调整，反之继续走强。

四、综合评述

虽然沪指走势偏强，但深创二指整体上并未脱离箱体震荡走势，下周量能是焦点，如果量能依然无明显变化，则行情将沿着结构性继续推进。长期以来，A股起落都与主力资金增减持正相关，因此主力资金流向是每日判断行情波动方向的核心坐标系。

近期摩根士丹利、摩根大通、高盛、汇丰等在唱多中国，认为全球投资者目前在中国股票上的仓位“严重偏低”，预计将吸引资金流入。虽同意这一说法，但外资是否进场要看数据说话，外资今年屡屡唱多A股，但资金流入有限，因此在操作过程中，还是要盯住交易量与主力资金流向，在投资节奏上要重视技术周期，而不是片面强调趋势。

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